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2018年油脂市场整体供应依然宽松

2018-01-11 21:04:49  来源:邯郸前沿网 阅读:103  

  01月油脂市场跌跌不休,主要受美豆丰产预期利空拖累,属于熊市大格局;但三季度进入油脂消费旺季,棕榈油可能减产以及出口恢复将缓解马来西亚库存压力;另外,厄尔尼诺发生的可能性仍然是推动油脂反弹的潜在因素,USDA预计,大豆主产国、、阿根廷的产量增减幅度不同,美豆新作创纪录丰产美国农业部(USDA)季度报告和01月报告上调美豆旧作库存和新作种植面积,美豆丰产的预期打压豆类和油脂价格,尽管如此,全球库存仍处于近10个年度以来的高位,CBOT大豆01月和01月累计跌幅接近20%,美豆油01月以来跌幅超过6%,油脂油料市场近期一直受空头主导,上年度,天气较好,南美大豆丰收。

  USDA最新数据显示,美豆优良率73%,上周72%,去年64%;开花率60%,去年43%,五年56%;结荚率19%,去年7%,五年17%,新作长势为20年以来最好水平,且天气预报显示短期天气无大忧虑,即使01月出现天气炒作,期价的反弹幅度有限,此外,美国大豆单产与产量也不断走高,美豆价格在900—1100美分/蒲式耳的区间振荡,消费方面,USDA预估2014/2018年度,豆油消费4615万吨,较2013/2018年度增长157万吨左右,消费增长主要来自食用需求增长111万吨,相比下生物柴油消费只增长46万吨,其间,随着天气变化与大豆产量的确定,美豆价格走势也将遵循季节性规律,生物柴油方面,阿根廷01月和01月下旬两次调低生物柴油出口关税,同时取消了国内生物柴油消费税,刺激阿根廷生物柴油出口增加。

  通过对拉尼娜与美豆价格进行关联分析,发现拉尼娜持续时间较短时的话,其对大豆市场的影响有限,另外,美国市场在等待EPA在01月左右决定是否上调新的RFS中生物柴油使用量以及是否恢复生物柴油税收补贴,因此,本次发生弱拉尼娜的概率较大,对大豆生长的影响也有限,国内豆油情况,截止到01月11日,国内港口大豆库存725万吨,创下历史新高,去年和前年同期为420万吨和540万吨左右,上年度,我国共进口大豆9350万吨,其中40%从美国进口,48%从巴西进口,7%从阿根廷进口。

  不过三季度节日较多,目前终端豆油库存偏低,现货和期货价格可能在消费出现起色后小幅反弹,考虑到消费增速迅猛,进口数据还有上调空间,MPOB01月数据虽然利好超出市场预期,但是无奈美豆油和原油弱势,棕榈油冲高回落,马盘和连盘01月继续创出近期新低,随着消费的升级,蛋白需求旺盛,养殖业规模扩大,豆粕需求以8%—10%的速度增加,而豆油消费增速维持在4%—6%,据统计今年上半年,印尼生物柴油产量不到150万吨,跟2018年同期水平相当。

  通常,豆油和豆粕期价格的季节性明显,二者走势相反,呈现上半年油跌粕涨、下半年油涨粕跌的格局,不过后期棕榈油仍存在潜在利多因素,主要是三季度可能的减产以及01月后可能的厄尔尼诺炒作,具体而言,豆油期货价格的顶部在01月,底部在01月;豆粕期货价格的顶部在01月,底部在01月或01月,船运机构SGS出口数据显示01月前20天马来出口86.4万吨,环比 10.58%,同比 8.84%,随后,进入豆粕消费旺季,库存减少。

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